做市商策略：披上高频交易外衣，不改古法交易本质

1 背景介绍

高频交易策略可分为做市策略和套利策略。 其中，做市策略是市场的主要策略。 做市是指作为买卖双方之间的交易对手，向市场提供流动性。

过去，交易所的做市商与买卖双方达成协议撮合交易，并从中赚取差价。 随着科技的进步和发展，古代做市商交易的本质并没有改变，只是被覆盖了一层高频交易。 当前数字货币交易所中的大量交易都是在做市商之间完成的。

2 需求分析

HitBTC上stox的订单形式差价近3%

HitBT上DIM币周线图处于长期横盘

日交易量小于10 BTC的HitBTC币种占整个交易所交易币种的2/3

交易平台HitBTC上半数币种属于交易量长期低迷，买卖价差巨大。 当前的数字货币市场正处于2017年12月结束的牛市转熊市的阶段。 很难像2017年那样重现市场，当时比特币大涨，其他代币百花齐放。 在市场长期熊市的观点下，代币成交量低迷和长期横盘价格将长期存在。

由于买卖双方难以就交易价格达成一致，交易未能达成一致，导致交易量低迷。 做市商作为买卖双方的交易对手，在买单和卖单之间设定合理的价格USDT买卖交易赚差价，吸引潜在交易者进行交易，提供交易流动性，增加交易量。

3 营收分析

做市商的收入主要有两种：

(1)通过差价获利。在OKEX交易平台观察ETH/USDT交易订单

OKEX交易平台ETH/USDT交易记录

可见买入价为606.2097。 售价为 606.6187。 第一个买入价和第一个卖出价之间相差 0.409。 买价为606.2100的买单委托0.2ETH，卖价606.6100的卖单委托0.2ETH在首买价与首卖价之间。 若买卖单能完全完成，则获利，同时扣除手续费。 同时，为了规避交易中的风险USDT买卖交易赚差价，可以采用风险对冲策略来保值头寸。 此外，根据存货模型和信息模型，将风险转移至资产。

(2) 通过交易所对提供流动性的做市商的返佣盈利。

4 风险分析 （1）资产价格大幅波动导致的存货风险。 如果标的资产价格单向发展，例如上升趋势，则卖出指令完成后不执行买入指令，将承担卖出价格上涨的风险。 在下降趋势中，买单完成后，如果卖单没有完全完成，将承担买入价下跌的风险。

(2)买卖单的泊松分布造成交易风险。 由于交易所买卖订单的频率和数量的随机性，可能存在卖单完成后买单未全部完成的风险。

(3)市场竞争风险。 做市商数量越多，竞争越激烈。 做市商为了获得更多的做市价差收益，相互竞争缩小价差。