“减半效应”下的暴跌，比特币还有牛市吗？ | 火星精选

此前，有人认为比特币可以作为避险货币。 就像美元一样比特币跌多少才会来牛市，它可以在全球经济动荡的时候站起来。 有些人甚至将比特币与黄金进行了比较。

但目前，比特币14小时内跌幅高达40%，一度跌至4600美元，令币圈一片哀嚎。 有些人感到困惑。 约定减半效应下的牛​​市呢？ 但是比特币还有牛市吗？

如前所述，笔者认为比特币不会再有大牛市。

在此之前，我们先简单分析一下是什么原因导致了这次减半。

一、全球经济的影响

首先，全球经济形势的影响必须排在首位。 原油崩盘完美炒股，美股崩盘比特币崩盘，比特币崩盘大家崩盘。

其中，美股与比特币的关联性非常强，24小时内美股跌幅达28%，何况比特币这种涨跌幅巨大的“避险货币”，当然会顺应投资者。 “市场情绪”剧烈波动，当市场动能转为负面时，投资者将大规模平仓。

二、疫情影响

很多人一直认为，疫情是市场经济动荡的最大原因，但笔者认为，疫情只能算是催化剂。 整个市场经济的黑天鹅，离不开金融环境、政治行为、经贸。

就像一只怀孕的母鸡，注射了兴奋剂，接连下了好几个蛋。 大家都在埋怨促进剂作用太强，却忘记了孕期隐藏的风波。

3、人为因素

第三个原因也很重要，就是人为因素。 去年，plustoken 钱包火了一把。 与大多数交易基金一样，它以长期稳定的复利吸引投资者。 不过这个offer就更狠了。 它提供 10%-30% 的利息，并保证本金和利息。 它采用招人、交入门费的形式招揽客户，形成10级的划分层次，堪比传销中的No.1。 后来，平台被雷雨击中，数百亿被卷走。

近期，虚拟货币交易所FCoin也被关停，时常传出各家交易所挪用用户资产的消息。 事实上，整个区块链行业都在蠢蠢欲动，投资者对虚拟货币的信任也在慢慢瓦解，所以在市场经济动荡的时候，很多大户会抛币保本，这是可以理解的。

为什么说比特币不会有大牛市？

经过前两次减半，带来了2013年和2017年的两次大牛市，所以很多人认为2020年5月减产肯定会带来大牛市，但我不这么认为。 有句话说得好，“只有三样东西”。 如果单纯用历史上的两次减产来推测第三次减产市场的走势，这个逻辑是不充分的。

首先，从2018年至今，比特币的活跃用户数并没有明显增加。 或许比特币期货、比特币ETF等衍生品推出后，大概率会上涨。

但这个数字还能增长多少？

2017年是各阶层的集体狂欢，从名校精英到杀猪宰羊的人，都在炒比特币。

因此比特币跌多少才会来牛市，未来有多少增量用户愿意花真金白银去二级市场玩，是一个值得深思的问题。

其次，我们很清楚，比特币几次减持，每天新币的供应量都在减少，但回头想想，从来没有任何一方对比特币有硬性需求。

再者，随着比特币价格的上涨，这几年丢币的事件应该是比较少的。 截至目前，已挖出超过1800万枚比特币。 如果其中400万永久丢失，实际流通供应量超过1400万。

以此为基础，我们算一下，比特币真正的流通市值并没有多少。 全球市值前10的互联网公司中，市值最小的英特尔是比特币实际市值的2-4倍，市值最大的是苹果。 是比特币的 10 倍。

这些公司年利润都在上百亿美元，这是支撑这些公司市值的关键，但比特币的市值支撑是什么？ 只是信用共识？ 我们一直找不到答案。

最后，还有多空策略。 2017年之前，市场上没有比特币的做空工具。 直到2017年12月CME推出比特币期货，市场上才开始出现比较正规的CME做空工具。 2019 年 9 月，还推出了实物交割的 Bakkt 比特币期货。

然而，传统金融市场比特币期货的两次推出并没有给比特币带来牛市。 前者以19000美元结束大牛市，后者带来925暴跌。

而且，从交易量来看，Bakkt上线后的交易量太小，意义不大。

比特币期货的避险功能远比价格发现功能更有影响力。 比特币不同于一般商品，一般商品的价格会更受供求关系的影响。

但比特币没有实际硬性需求，决定了比特币期货的避险功能影响远大于价格发现功能。

对于比特币矿工来说，只要比特币的现货价格高于他们使用的矿机的挖矿成本，比特币矿工就可以利用期货作为对冲来锁定挖矿利润。 这将不可避免地导致持续的抛售压力，直到现货价格接近挖矿成本。

此外，由于期货对冲的影响，比特币挖矿成本成为人们心目中的一个中轴。 只要现货价格略高于挖矿成本，就会引来矿工大量对冲抛压。

那么综合来看，您认为比特币减产会出现牛市吗？